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来源：华体会官方网页登录入口 发布时间：2025-06-18 01:05:48
豪能股份主营业务为汽车同步器系统产品，后开发离合器、差速器、减速器项目，从传统燃油车领域到新能源车、机器人领域。公司于2024年9月与重庆市璧山区人民政府签署了《工业项目投资合同》，投资建设运营“人机一体化智能系统核心零部件项目”。本项目一期投资总额10亿元，旨在建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机等产线，并布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等相关领域。
公司不断拓宽业务，源于汽车零部件工艺相通性。公司建成了一支有着非常丰富经验的研发技术团队，在原材料铜合金制造、球墨铸铁、模具设计制造、精密锻造、高精度切削加工、热处理、喷钼处理、摩擦材料粘附技术等全工艺过程都有自己的核心技术。掌握零部件核心技术与工艺互通使得公司得以生产不同的零部件。此外，公司与主要客户的研发部门建立了良好的合作伙伴关系，能配合客户项目开展正向研发。
公司差速器业务增长迅速。2023年以前，随着差速器生产基地建设的逐步推进，转固规模和固定资产折旧费用的增加，以及客户仍处于小批量订单状态，使得2023年差速器业务毛利为负。2024年，差速器毛利率扭负为正，上升至11.7pct，实现营业收入4.7亿元。目前，汽车差速器总成生产基地项目一期已基本建设完工，2025年差速器产能有望充分释放，实现大规模量产。
公司机器人产品定位减速机和关节驱动总成，目前已与多个客户对接。1）2024年9月公司与重庆市璧山区人民政府签署了《工业项目投资合同》，该项目一期投资总额10亿元，约定双方一同打造机器人产业生态圈，公司将布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等相关领域，并优先参与璧山区政府牵头设立的人工智能机器人项目公司。2）公司目前正在进行减速器的产线建设，并在璧山区人民政府的支持下已将机器人用高精密减速机纳入长远发展规划，目前已与多个客户进行技术交流及开展项目合作。
天风证券预计公司2025-27年分别实现收入33、40、46亿元，YOY+41%、20%、15%，实现归母净利润4.2、5.4、6.5亿元，YOY+31%、28%、21%。依据公司现有业务和新拓展业务情况，选取双环传动、精锻科技、斯菱股份作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司25年平均估值水平在36X，给予公司25年35XPE，目标价23.1元。
风险提示：汽车需求没有到达预期、原材料价格波动超预期、汇率波动风险、人形机器人发展没有到达预期、股价波动较大风险。